日前，鄭煤機對外發布了對外投資最新進展公告稱，將與池州中安招商股權投資合夥企業（以下簡稱“中安招商”）共同對鄭州聖吉機電設備有限公司（以下簡稱“鄭州聖吉”）進行投資；鄭州聖吉對其全資子公司香港聖吉國際有限公司（以下簡稱“香港聖吉”）進行增資，用於收購全球知名電機企業SG Holding的100%的股權。

    在今年3月份完成對國內亞新科的收購交割後，此次對外投資收購是公司自選定汽車零部件作為第二主業以來，邁向國際汽車零部件市場的關鍵一步，也是鄭煤機改革轉型戰略落地的重要落子，若這一交易順利完成，鄭煤機在第二主業的布局將從國內市場延伸到國外市場。

昔日“煤炭機械龍頭”變“汽車零部件新貴”

    近日，鄭煤機披露，經董事會同意，公司及全資子公司鄭州聖吉與中安招商2017年8月7日簽署附條件生效的《鄭州煤礦機械集團股份有限公司與池州中安招商股權投資合夥企業（有限合夥）關於鄭州聖吉機電設備有限公司之共同投資協議》。

    由公司與中安招商通過對鄭州聖吉進行投資，與其他投資人共同進行收購Robert Bosch Starter Motors Generators Holding GmbH（簡稱“SG Holding”）的100%股權的交易。其中，公司對鄭州聖吉增資人民幣13.7億元，中安招商對鄭州聖吉增資人民幣6億元。增資完成後，鄭州聖吉的注冊資本將由人民幣4.8億元變更為人民幣24.5億元，公司將持有鄭州聖吉75.51%的股權，中安招商將持有鄭州聖吉24.49%的股權。

    本次增資完成後，鄭州聖吉對全資子公司香港聖吉的投資額增達3.1億歐元，或通過香港聖吉進一步對開曼基金出資3.1億歐元，後者間接持有受讓方New Neckar Autoparts全部權益，最終受讓方將收購SG100%的股權。

    談及收購的未來進展，公司董秘辦向21世紀經濟報道的記者表示，對於此次對外投資，公司將於今年年底之前完成共同投資和增資的全部交割。

    與此前公司收購亞新科集團旗下公司采用發行股份及支付現金的方式所不同，本次公司通過增資方式計劃收購SG holding將采用純現金收購的方式。

    “一方麵以鄭州聖吉為投融資平台開展對外投資，有利於公司進一步實現產業資本與金融資本的融合，充分發揮其協同發展作用。另一方麵通過位於香港的子公司為橋梁，對開曼基金出資，最終受讓方為New Neckar Autoparts，以最終實現收購目的。”優品財富金融研究院研究員蔣婷告訴21世紀經濟報道的記者。

    蔣婷表示，鄭煤機此次是直接利用海外公司在境外收購，資金來源方麵更多元化，且海外子公司融得的海外資金可以直接在境外進行交易，可操作性較強。同時，並購主體與並購標的在企業文化上更為接近，相較於中國公司鄭煤機，New Neckar Autoparts與SG在文化上顯然更為接近，而地理位置上更近意味著雙方在溝通各類條款方麵也更為容易。此外，由外資公司出麵收購，還可降低 “中資買下世界”的影響，抑製所謂“中國溢價”的作用。

未來雙主業協同發展

    這種海外市場的並購，是鄭煤機轉型戰略的落子。

    此前，鄭煤機以22億元人民幣的價格收購亞新科的6家子公司，進入國內汽車零部件市場。

    近年來，受煤炭行業近年來持續疲軟的影響，作為目前國內煤炭綜采液壓支架行業的龍頭企業鄭煤機，其傳統的煤炭機械製造產業發展遭遇“天花板”。自2015年起，鄭煤機轉型改革起步，當時的鄭煤機明確雙主業發展，即除了傳統的煤炭機械業務外，還將試水汽車零部件行業。

    收購亞新科零部件資產後，公司的汽車零部件業務包括發動機零部件、NVH零部件、汽車電機三個部分，按照最初在汽車零部件領域的戰略定位，鄭煤機第二主業還需深化拓展。

    公開資料也顯示，就汽車零部件行業而言，整車製造商與汽車零部件供應商的剝離提高了彼此的專業化分工程度，汽車零部件供應商在各自專業領域形成壟斷地位，其自身的技術進步又反向引領整車製造商的發展。

    同時，伴隨著我國汽車保有量的不斷上升，市場對於汽車零部件的需求日益增大。目前我國關鍵汽車零部件領域以跨國汽車零部件供應商為主導，國內汽車零部件行業起步較晚。未來汽車零部件行業市場集中度提高、行業整合將成為發展趨勢。

    在此背景下，公司方麵稱，將以鄭州聖吉為投融資平台開展對外投資，補強補全公司汽車電機相關產品及服務，實現公司汽車零部件產業板塊的全球化協同發展。

    方正證券的一份研報稱，此前，通過收購亞新科後，鄭煤機的發動機零部件資產相對較為穩定，SG Holding旗下業務包括用於柴油和汽油係統的高效能發電機和起動機，及經濟環保的啟停技術和混動係統等。其起動機和發電機業務在全球汽車能源供應領域具有優勢。鄭煤機收購後，這些業務將進入到鄭煤機的汽車零部件業務板塊，可與亞新科電機形成有效的業務和技術協同效應。

    而對於頻繁收購可能帶來的負債率提升問題，上述公司董秘辦人士表示，“由於公司目前的負債率較低，融資後負債率或會有所上升，但不會很高，不足以對公司構成威脅。未來公司將繼續堅持雙主業發展戰略，並積極開拓國際市場，提升競爭實力。”

    據公司2017年一季報顯示，公司一季度實現營收8.58億元，同比下降12.58%，歸屬淨利潤7419.3萬元，同比增長280%，扣非後淨利潤6843.8萬元，同比增長527%。同時，一季度公司資產減值損失-1883萬，較2016年同期的1.01億下降118.72%，資產減值損失有明顯好轉。

    興業證券的一份年報稱，煤機更換周期來臨與煤礦機械化程度提升將推動公司主業回暖，2017年煤炭價格維持高位，煤炭企業開工率大幅提升，設備需求大幅增加。作為行業龍頭，鄭煤機會受益行業的周期彈性。同時，隨著鄭煤機進駐汽車零部件市場，公司業績的穩定性也將加強。

來源：2017年8月10日《21世紀經濟報道》18版